01 上周核心经济数据
利空美元因素
·美国5月PPI年率(%) 10.8 不及预期
·中国5月社会消费品零售总额年率(%) -6.7 超过预期
利多美元因素
·德国6月ZEW经济景气指数-28不及预期
·美国6月联邦基金利率目标下限(%) 1.5 超过预期
·美联储7月27日利率(当前150-175 BPs)决议市场预期 200-225 BPs 7.9% / 225-250 BPs 92.1%
02 要点回顾和展望
美联储上周落实75 BPs的加息预期，美元指数维持104上方，市场对7月份会议再一次75 BPs的加息预期亦非常强劲，美联储正在加快其加息的步伐，甚至于不惜损失一定的经济增长和就业。美元当前仍相对较为强劲。另外，作为超级央行周，英央行也加息25 BPs，瑞士央行意外加息50 BPs，而日央行依旧保持宽松的货币政策不变，全球加息狂潮涌现，各币种强弱分化进一步加剧。
03 市场行情总览
·美元兑人民币
美元方面，上周美联储落实75 BPs的加息预期，为27年来最大加息幅度，美元指数冲高105以上后回落至104。市场预计接下来的美联储会议中也会有一次以上的75 BPs加息，且很可能就是下一次7月会议，美联储自身发布的点阵图预期年底利率中位数水平将达到3.4%，即年末之前起码有175 BPs的加息，这也进一步印证了市场的想法，所以，中短期内美债利率将保持高企，与其他央行利差的存在，使得美元在中短期内仍具有较好的支撑。
不过，中短期快速激进的加息也意味着美国通胀高点将更快见顶，同时美联储未来行动的鹰派程度将再难以超出市场的预期，美联储主席鲍威尔自身也表达了高频大幅加息不会成为常态并且对未来经济有着较为乐观的预期，所以预计美元走势将于三季度末至四季度随着加息进程的结束以及市场避险情绪的消散而反转回落。当前，预计中短期未来美元仍将保持高位宽幅震荡。而人民币在近期相对而言还是偏强势的，虽然市场认为中国央行和日央行一样不会进入到加息周期，仍将维持宽松的货币政策，但是随着疫情的缓解，经济的复苏，短期人民币受到了一定的支撑。预计本周美元兑人民币会出现区间震荡的走势，但偏下行的概率高，主要因素来自于美元的加息预期落地，以及人民币的修复行情。
USDCNH走势图 （Source：Bloomberg）
·欧元兑人民币
欧元方面，如上次周报所述，欧央行对欧盟内部的借贷困境进行了快速回应，举行了欧央行紧急会议，通过欧元区借贷成本控制计划，为7月和9月的加息计划铺垫道路，受此影响欧元一定程度上延缓了颓势，但其基本面仍未得到根本反转，欧元区天然气价格因乌克兰危机一周飙升50%，对欧元区的经济造成较大打击，预计欧元兑人民币将维持震荡偏贬走势。
EURCNH走势图 （Source：Bloomberg）
·英镑兑人民币
英镑方面，除去之前周报所说的经济疲软，英国内部政治问题亦成为打击英镑的因素，英国单方面试图重写《北爱尔兰协议》导致其与欧盟关系紧张，同时苏格兰政客斯特金也在推动苏格兰独立公投，市场避险情绪使得英镑仍将于中短期内维持震荡偏贬走势，且表现预计弱于欧元。而英央行上周宣布加息25个基点，为去年12月以来的第五次加息，加息后利率将升至1.25%，这是2009年1月英国经济受到全球金融危机冲击以来的最高水平。英国通货膨胀率已经达到近40年的新高，同时也是七国集团中物价上涨速度最快的国家。此外，英国央行预计，通胀率在未来几个月还将维持上涨态势。但通胀高企的同时，英国经济连续两个月出现萎缩，市场对其经济衰退担忧也日益加剧。综上所述，经济衰退的担忧盖过了加息的利好，英镑兑人民币后续仍可能保持区间性震荡下行的走势。
GBPCNH走势图 （Source：Bloomberg）
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发表于 2022-6-22 10:20:44
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