跨境市场持续波动！看看连连国际高级外汇分析师怎么说？

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>>>相信各位小伙伴已经感受到了，最近的跨境市场可以说是风起云涌，风谲云诡！连连也感受到了市场的波动不安，因此，我们特别邀请了连连国际外汇高级分析师，邹杭甫先生，给各位跨境卖家带来一波干货分享，速看！

本文作者：连连国际外汇高级分析师 邹杭甫

俄乌危机以来，金融市场波动剧烈，对中国大批出海的跨境贸易商而言影响不一。不仅是汇率价格的大幅波动，大宗商品价格的大涨也会影响跨境贸易商的综合成本，因此使用合适的风险管理工具来对冲市场风险显得尤为重要。

从外汇市场看，在俄乌冲突爆发之后的一段时间内，俄罗斯卢布相对美元大幅贬值，卢布兑美元最大跌幅达到近46%，仅次于2014年克里米亚事件的51%的跌幅。人民币是跑赢大市的货币之一，背后的原因包括：

俄罗斯占中国对外贸易的份额不大，乌克兰更小；中国相对较低的通胀环境和管制的货币制度增加了货币的避险属性和安全感；以及经常账户盈余等方面的支撑。而货币政策和财政政策的组合拳并不能在短期阻止人民币长期升值趋势的转向。

相对来看，欧系货币处于被危机波及的范围区，其短期回撤幅度较大，后续随着谈判进行和局势的阶段性缓和将出现适当修复，但俄乌危机的波及较大且长远，势必会打乱各大央行的货币政策布局和经济修复的计划，长期利空可能持续对欧系货币施压。最后，美元可能会成为这场危机中唯一的赢家，非美货币的承压进一步推升了美元指数的上升趋势，而美国经济受本次危机的冲击非常有限，唯一可能改变的只是美联储货币政策收紧的节奏，但不会改变加息、缩表等通胀控制工具的进程。

据测算，从1个月的平值期权隐含波动率可以发现，2月10日-3月14日美元兑人民币的隐含波动率从2.6%上涨至4.2%，1月14日-3月7日欧元兑人民币的隐含波动率从4.6%上涨至10.5%，增幅仅次于2020年疫情爆发时的水平，数据显示市场风险已大幅上升。

对跨境贸易商而言，目前外汇市场的波动随着地缘政治有所放大，除了在即期市场上通过自身经验选择较好的时点进行结售汇外，选择有效的外汇风险管理工具来对冲风险也是一种比较好的方式。目前国内中小跨境贸易商对外汇风险管理工具的了解比较有限，仅大型跨境贸易商会选择针对部分外汇头寸进行风险管理，不仅能有效对冲市场风险，还能从财务侧对报表层面进行管控。

同时，由于目前俄乌战事从前期的高度激化向阶段性缓和转变，从正面的军事冲突转变为边打边谈的阶段，僵持的局势可能导致短期的大宗商品价格从暴涨转变为大宗商品价格长期维持在高位，那么全球的通胀水平也将会从持续性上升转变为通胀居高不下，经济周期也将进入滞涨。目前市场对于未来经济滞涨的担忧加剧，一旦滞涨坐实，那么还可能出现衰退的担忧。

对跨境贸易商而言，大宗商品的价格上涨势必会推升上游原材料价格的上涨，进而提高跨境出口商的采购成本。如不能通过提高外币定价的终端销售价格，势必要承担通胀和汇率的双重压力，进而利润受到严重挤压。而通过定价侧同比提高价格，虽然可能短期转嫁风险，但也可能失去部分中国商品在海外市场的价格优势，从而影响出口商的销量。

此外，供应链侧的压力会更加直观。全球供应链本身就未从新冠疫情的影响中完全恢复，不同的国家仍保持各自的疫情管控政策，对于供应链的持续稳定、通畅和时效都有一定影响。而俄乌危机已经导致部分东欧的码头出现停滞，处于战事核心区的俄乌两国尤甚，这对已经不负重压的全球供应链更是雪上加霜。通往欧洲的海运受阻，将会进一步提高跨境电商的物流成本，因地缘政治的特殊性提高了该路线的风险和运费成本，而其他的路线也会变得更加的拥堵从而同比提高运费。油价的高速上升进一步推升了全球燃油成本的上涨，航空公司势必会将该刚性成本转嫁给下游的货物托运人（如跨境电商），那么跨境电商的物流成本就持续压榨原本的商品销售利润。

除上述风险之外，俄乌危机也会对跨境贸易结算造成一定的影响，尽管目前非卢布和格里夫纳（乌克兰官方货币）的跨境贸易结算并不会受到影响，但是格里夫纳的正常结算势必会受到战事的影响显得极其不稳定。卢布的情况更加复杂，经济制裁的实施和后续的加码趋势已无法避免。这对人民币和卢布的跨境结算同样有影响，并且已有个别中国境内银行暂停了人民币和卢布之间的交易。另外，如虚拟货币等有可能帮助俄罗斯绕开经济制裁方式，也是欧美关注的重点，且美国议员有意通过法案掐断以上任何有可能实现该目标的路径。

作为行业参与者，连连国际会通过对宏观基本面研究和数据模型分析，预测行情走势和市场波动风险，并实时同步和预警我们的客户，帮助他们了解金融市场的动态和潜在风险。针对中小跨境贸易商，由于他们大部分对外汇市场和风险管理了解有限，我们会普及外汇风险管理工具的相关知识，并且通过该工具增加客户的交易灵活性，通过提前锁定汇率来规避后续市场波动的风险。针对大型跨境贸易商，我们还能提供定制化的外汇风险管理方案及相关的风险管理工具，为大批中国的出海企业在资金风险管理上保驾护航。