星球洞察丨欧美市场通货膨胀不止，央行如何应对汇率波动？

连连国际

01 上周核心经济数据


利空美元因素
·美国7月CPI年率未季调(%)8.5低于预期
·美国7月核心CPI年率未季调(%)5.9低于预期
·美国7月PPI年率(%)9.8低于预期


利多美元因素
·中国7月CPI年率(%)2.7低于预期
·中国7月PPI年率(%)4.2低于预期
·美联储9月21日利率(当前225-250 BPS)决议市场预期 加息75BPS 46.5% / 加息50BPS 53.5%

02 要点回顾和展望


美国CPI指数公布，不及市场预期，美国通胀疑似见顶，美元指数短时间大跳水，现于105附近波动。欧洲英国如今依旧被能源问题所困扰。中国央行下调MLF和逆回购利率10个基点。

03 市场行情总览


·美元兑人民币
8月10日美国CPI以及核心CPI指数公布，8.5%的数据低于预期。其中引起CPI下降的主要因素是能源项目，其同比上升9.1%，环比下降8.7%。此次数据公布后市场认为美国通胀疑似见顶，因此对美联储激进加息的预期减少，对75BPS加息的押注一度降至38%。虽CPI指数下降，通胀开始放缓，但是如今食品价格仍持续上涨且通胀水平依旧处于高位，同时一些美联储官员表示现如今的通胀依旧非常高，加息的步伐不会停止。


此外，美公布的8月密歇根大学消费者信心指数也高于预期，这些消息表明不能过早反转对美联储加息政策的看法。目前市场的重心暂未转向美联储9月的议息会议，随着议息会议的临近，市场仍可能会美联储加息的力度出现新的预期，可能进一步增加美元的波动。国内方面，中国央行下调MLF和逆回购利率10个基点，释放一定宽松信号，中美利差走宽，以及国内7月经济数据相对不理想，导致短期人民币出现一定的贬值。虽然后续人民币未必会出现大幅贬值，但短期人民币偏弱的情况仍可能持续一段时间。预计本周美元兑人民币将保持震荡上行，一定程度上弥补之前回落的缺口。

USDCNH走势图 （Source：Bloomberg）

·欧元兑人民币
欧洲目前的经济状况依旧令人担忧。欧洲投资者信心指数仍为负数且不及预期，市场对欧元并不看好。欧洲能源危机并未结束，若不在短时间内寻找到俄以外的天然气供应欧洲今年冬天将十分难熬。现在高昂的天然气价格冲击着欧洲经济，高昂的能源价格使通胀高得令人难以接受，而在这种情况下德国莱茵河水位因为告急危及当地的航运，对德国经济的损失将十分严重，而这也限制了煤炭的运输，使得天然气价格更为高昂。虽然欧洲近日状况过于糟糕，但是之前美元的因CPI数据的走弱以及人民币的贬值，助推了欧元兑人民币的阶段性反弹行情，但这个行情未必会一直持续下去，本周欧元区的CPI数据和Q2 GDP数据仍可能会拖累欧元走势。预计欧元对人民币将低位震荡，反弹力度可能不及美元兑人民币。

EURCNH走势图 （Source：Bloomberg）

·英镑兑人民币
英国同欧元区一样也面临着严重的能源危机，高昂且持续上涨的天然气价格不管对政府还是人民都造成了极大的压力。而且英国六月份的工业产出月率，季调后贸易帐以及GDP月率都较为糟糕，这表明英国的通胀以及现在面临的经济问题十分严重，目前市场大部分人都不看好英镑，但是因为市场对英镑长期的极低预期以及目前英镑的弱势，英镑其实也并无大幅下跌的空间。预计本周英国的CPI可能还会维持在相对高位，预计英镑兑人民币震荡偏贬，前期的反弹走势可能会受到较大限制。

GBPCNH走势图 （Source：Bloomberg）

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