星球洞察丨非农数据可观，美元暂回强势

连连国际

01 上周核心经济数据


利空美元因素


·欧元区1月经济景气指数 99.9 高于预期
·中国1月官方制造业PMI 50.1 高于预期
·美国1月谘商会消费者信心指数 107.1 低于预期


利多美元因素


·美国1月非农就业人口变动季调后(万) 51.7 远超预期
·美联储3月23日利率(当前450-475 BPS)决议市场预期 加息25BPS 97.4% /保持不变 2.6%


02 要点回顾和展望


上周美联储会议如期上调25BPS，符合市场预期，但周五非农数据远超预期，为美联储之后继续加息提供基础，美元先跌后升，美元指数当前回弹至103左右。预计2023年美联储会持续加息至峰值，并等待通胀数据回落至合理范围后，再考虑时候调整货币政策方向。


03 市场行情总览


·美元兑人民币


上周四美联储会议如市场预期一样加息25BPS，当前利率水平已经到了4.5-4.75%。美联储在会上仍表达了对通胀风险的关注，尽管通胀已经有所缓解，但当前绝对值仍然较高，所以持续加息还是当前政策。不过加息路线按鲍威尔的预期，将约在两次25BPS后暂停。整体来看，本次美联储会议偏鸽派，会后美元指数大幅下落。整体来讲，近期美联储的操作并没有脱离市场的预期，而对于美元加息所造成的影响，已基本上在去年进行过透支和预期落地，后续货币政策上的影响将会越来越弱，而针对短期经济数据的敏感度将会进一步的提升。


周五的非农数据异常亮眼，录得51.7，远超市场预期的18.5，失业率下降至3.4%，好于预期的3.6%。就业市场整体强劲，美联储之后加息的操作空间变大，若后续鲍威尔根据此强劲的非农数据发表鹰派言论，美元指数或会因此获得较强的支撑，同时也大大减少了市场对于美国经济进入衰退的担忧。预计美元后市宽幅震荡可能性偏高，但美元指数的整体趋势方向仍处于下降趋势中。

USDCNH走势图
（Source：Bloomberg）


·欧元兑人民币


上周欧央行按照基本符合市场预期的力度，将三大主要利率上调50BPS，利率水平达到08年以来最高，预计欧央行将保持大幅稳步加息，且在下一轮央行会议中保持50BPS的加息步伐。不过，相较去年12月份的拉加德的讲话，本次会议只提及3月份的计划加息幅度，并未提及之后几个月份，说明欧央行会根据后续的经济数据再做货币政策的调整。整体来看，欧央行的这次会议相对上次拉加德的讲话偏鸽派，但由于目前欧央行可加息的空间较大，并且已经出现欧央行加息力度高于美联储的实际情况，从长期趋势上来说，预计欧元兑美元后市震荡偏强。

EURCNH走势图
（Source：Bloomberg）


·英镑兑人民币


本周英国央行如期加息50BPS，整体利率达到4%的水平。英国央行认为当前通胀仍在持续，紧缩政策将继续保持不变，在能源价格开始下滑的情况下，央行还是略微下调了通胀的预期，认为2024年第二季度有机会下降至2%以下，否则通胀风险会持续损害英国经济。不过，当前英国国内劳动力缺乏，企业投资率和生产率较低，若想要在经济不硬着陆的情况下有效控制通胀风险，则短期内英国的GDP增长可能会被压缩至0.7%左右。糟糕的国内经济无法给予英镑有效支撑，而且英央行后续可加息的空间也比较有限，市场预期也可能在未来拐头，预计英镑后市震荡偏弱。

GBPCNH走势图
（Source：Bloomberg）


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