阿里巴巴风光在美国上市，去年营收高达79亿美元，今年更可望再创新高，然而有趣的是，这麽一家大赚中国钱的企业，在中国的法令认定上竟然是外资企业丶登记在百慕达群岛。而除了税收回馈给中国外，碍於中国的法律规定限制，净利都在五成上下丶阿里巴巴庞大的营收盈馀与股票投资获利，多数中国人根本分不到半点羹，因为他们没有购买海外上市公司股票的资格，只有少数富人阶级能透过合法的间接投资购买。中国这种奇特的「我在你的地盘赚钱丶但是我一毛都不分给你的人」的吃闷亏现象，竟然是中国政府自己造成的。
中国电子商务巨擘阿里巴巴，美国纽约时间9月19号在美国NASDAQ上市，阿里巴巴市值从1630亿美元开始，股价从68美元跳涨，盘中最高99.7美元，这是中国第一家市值越过2000亿美元的电子商务企业，几乎是美国两家电子商务企业AMAZON（1530亿美元）和EBAY（650亿美元）的市值加总，超过可口可乐丶IBM丶滙丰HSBC丶Facebook丶中国腾讯和等企业，目前世界第一是Google，第二大网路公司则是阿里巴巴，阿里巴巴约一万名的员工共同分享200亿美元的股权，平均每人获利约新台币5460万元，这是中国企业大摇大摆走进美国最大资本市场的漂亮一战。
许多中国投资人看好阿里巴巴很有机会上市股价大涨，纷纷打算认购阿里巴巴IPO的股票，但中国投资人却发现，无法投资阿里巴巴，中国人不能投资中国企业的股票，中国股市的上市规定几乎是停留在过去传统制造业和服务业的阶段，资本额丶营运利润丶股权架构等条件都是针对传统产业来规划，对於电子商务这样的新产业，旧规则完全不适用，甚至是中国股民也有投资限制，很多中国股民没有投资海外上市公司股票的平台和资格，因为中国政府规定，富人阶级才能透过合法的间接投资来购买海外上市企业股票。
以阿里巴巴市值约2000亿美元来计算，中国国家统计局数据显示，2014年上半年，中国GDP为269044亿人民币（43818亿美元），阿里巴巴在美国股市的市值占中国上半年GDP的4.56%，而包含阿里巴巴在内，在美国上市的所有中国企业股票市值总和，占中国今年上半年GDP的三成以上，阿里巴巴有2.55亿位网路买家和800万位线上卖家，平均每四位中国人，就有一位曾经在阿里巴巴的网购系统有消费纪录，成就阿里巴巴的消费者和线上店家几乎都来自於中国人民，阿里巴巴有类似Google和Facebook的优势，都能产生强大的现金流效益和低度资本密集。
中国人民拥有极高的储蓄率和热衷投资，阿里巴巴总部设在中国浙江杭州，而且100%是中国企业，但阿里巴巴却不能在中国上市，被迫要跑到美国上市，中国网民喊出许多「酸」评论，中国人在淘宝购物为阿里巴巴创造利润，但属於中国人的「获利」却留在美国，为美国投资人贡献投资报酬率，美国用各式各样的资本主义手段，吸引全世界最优秀的公司到美国投资，剩下二流丶三流和不入流的「垃圾股」留在中国，这是中国人民的悲哀。
阿里巴巴董事会主席马云说，十多年前，他到美国要募资200万美元，通通被拒绝，2014年，这次他要的更多，阿里巴巴在纽约Waldorf酒店路演，活动开始前一小时，酒店大厅拥挤的人潮已经显示，如今阿里巴巴的能力已经可以募集远超过200亿美元的资金，反观香港证券交易所却无法接受马云提出来的要求，管理团队持有较小比例的股权，但能掌控大比例投票权的诉求，而中国A股根本不可能让阿里巴巴上市，这也代表阿里巴巴选择在美国上市是正确选择。
2000年以来，中国四大门户网站，新浪丶网易丶搜狐丶腾讯先後在美国市场上市，近年来持续带动网路企业到美国上市的热潮，超过百家中国企业在美国合法上市，这些中国概念股在美国纽约证券交易所和NASDAQ累积超过180家企业，中国企业在全球许多高阶的证券交易市场纷纷上市，例如香港丶伦敦丶法兰克福丶巴黎等全球大型证券市场，而且市值颇大，阿里巴巴超过2000亿美元，腾讯约1390亿美元，百度约700亿美元。
按照常理来说，大多数中国的投资人，对中国企业的了解程度，肯定比美国投资人高，例如阿里巴巴，用户都在中国，上市地点选择在使用者最多的区域，效果应该更好，对资本市场的影响力也更巨大，但选择在中国上市对於阿里巴巴这类新型网路企业来说，简直比登天还难，不只是阿里巴巴，还有其他远赴美国上市的企业，公司股权架构的设计可能是双重股权制度，需要掌握公司未来的发展方向权，投资人掌握股票未必能掌握权力，阿里巴巴的这个条件被香港证券交易所拒绝，於是香港的媒体质疑，香港政府过去坚持的「同股同权」制度，投资人持有股票皆有相同的决策权，在现今的金融市场是否还适当，马云虽然说，香港应该坚持自己的原则，但其实心里是建议香港应该顺应趋势潮流改变，因为这个世界正在加快转变，另外，阿里巴巴注册在开曼群岛，有些中国网路企业则是注册在百慕达群岛，中国A股目前并无注册在中国境外的企业，像阿里巴巴和腾讯这样的企业，法律上的认定是外资企业，这实在令中国政府非常尴尬。
这些网路科技企业会把公司注册在中国境外，主要原因在於初始的融资过程和中国官方的金融法规老旧，中国证券法规定，上市申请公司的最近三年盈利记录必须达到10%以上，或者税前利润达到1000万人民币以上，且股本利润率不低於5%，但是根据A股的上市标准，网路科技公司，如京东商城和新浪微博都无法符合3年获利的标准，但新创业的网路科技公司，创业初期帐面亏损是很正常的现象，中国证券监管机构一开始为了保护中小型投资人，设立了层层关卡，结果中国A股制度卡死了自己的优质企业，美国也有针对这类型的企业做监管，但美国的金融管理模式经过长年资本主义的历练，治理模式更为灵活，审核效率相当高，监管方式完善，还可以有效保护投资人，而中国完全跟不上这样的境界，於是，美国资本市场吸引了中国的优质企业，这些现象完全反映，中国的商业市场仍然相当封闭，根本容纳不下阿里巴巴这样走在趋势尖端的企业，现实局势正在逼中国政府针对金融体系进行大规模变革，改善这样的保守法条，否则像阿里巴巴不能在中国境内上市的尴尬局势还会持续上演，电子商务产业是中国扩大民间内需消费重要的一环，电子商务证券化的出走，对中国产业转型实在是一大挫折。
除了金融法规老旧，另外一项导致网路科技企业出走的原因在於，中国早期创投的眼界太过短窄！
为何像阿里巴巴这样的网路科技公司，公司组成架构相当复杂，股东股权和管理权的设计也比中国其他传统产业更复杂，而且公司注册在开曼群岛或百慕达这样的中国境外地区，主要原因在於这些网路科技公司在创业初期，严重缺来自中国境内的资金援助，阿里巴巴早期的大股东，先後有高盛集团丶软体银行丶雅虎集团，他们在阿里巴巴最需要资金的时候，给予阿里巴巴融资金援，而这些大股东也背负着相当大的投资风险，因为当时的阿里巴巴随时有可能在一群新创公司的竞争战场中阵亡，因此公司的管理制度设计得因应当时的竞争背景因素。
阿里巴巴有30位合夥人中，阿里巴巴内部有24人，另外6名来自阿里巴巴的周边企业，30位合夥人共持有阿里巴巴14%的股权，副主席（副董事长）蔡崇信持3.6%的股权，马云持有8.9%的股权，上市後成为中国首富，而且是第一位非传统产业崛起的首富，日本软体银行持股34.4%，雅虎持股22.6%，2007年，雅虎和软体银行甚至一度持股来到68.3%，当年阿里巴巴还未崛起之时，马云四处筹钱，中国投资人炒股丶炒房丶炒原物料丶炒黄金丶炒蒜头辣椒农产品丶炒影子银行，就是没意愿投资阿里巴巴这样的公司，对於十多年前的中国投资人来说，中国投资人目光如炬，极少人愿意当具备爆发力的企业的後援，短线暴利什麽都能炒作，但投资一家正道经营的成长型企业，效率太慢了，当天使投资人没意愿，但是IPO短线炒作的话，这群嗜血的投资人就很高意愿。
十多年後再回头看软体银行与雅虎，长期投资的苦差事终於有了回馈，阿里巴巴IPO上市後的最大两个股东，获利满满，事实上，不只是阿里巴巴，像是百度和腾讯等中国知名企业，当然筹资也都是外国资金帮忙，美国的天使投资人，只要看见有机会萌芽的创意，就算创业者口袋空空，投资人依然砸大钱进场投资，然後透过商业管理和行销包装，让整套商业模式发展起来，这在中国根本不可能发生，创业者如果没有东西可以抵押获得贷款，几乎不可能有充足的资金继续维持下去，只有「短线快钱」才能让中国投资人感兴趣。
中国1990年代经济开放以後，主要的成长产业几乎都在制造业和房地产业，获利的核心观念就是，低价原料透过廉价人力加工，生产线大量生产，然後高价卖出赚价差，或者把商品低价买下，然後等待升值，回收期越短越好，低风险的把涨价的商品脱手卖出，高效率赚钱，但是网路科技企业的获利模式，初期都是纯烧钱，吸引广大用户，然後赚钱的项目几乎都是周边商品，中国许多「投资人」都是从炒股票丶炒原物料丶炒房地产起家，从这种管道崛起的人，大多数难以无法理解像Google丶Apple丶Angry bird丶AMAZON丶Youtube丶Paypal，这些搭配网路的科技公司起步是如何运作的，当Youtube建立一个可以放置影片的平台，用当时中国人的经营思维会怎样做，出租网路空间给用户，直接收费牟利，结果用户减少，赚不到钱，而网路科技公司的商业战线通常都很长，初期都会面临不断烧钱和软体研发，而且到後来很可能还赚不到钱，背後的商业与媒体整合复杂度相当高，所以当时中国持有资金的投资人，再不了解未来网路媒体模式和商业模式的情况下，自然没有勇夫敢援助阿里巴巴，尤其是2000年美国科技泡沫瓦解，阿里巴巴在中国境内筹资自然更困难。
阿里巴巴的崛起，象徵中国正在进入一个新趋势，电子商务是一种整合许多不同产业的商业模式，越多中国人民看好阿里巴巴的发展，越多人逐渐了解电子商务这种复合式产业，当整个社会和产业气氛都支持这种新产业崛起，对中国的产业创新将是正面的影响。
中国近年来持续兴起电子商务热潮，越来越多富豪从电子商务丶新技术丶网路产业崛起，这对中国来说是好消息，中国首富是搞IT产业出身的，而不是靠房地产或传统产业，更多靠电子商务崛起的富豪，会帮助中国在网路科技的发展进步更快速，如果一个国家的富豪都是靠炒房地产而诞生，这意味着整个社会正在走向炒房歪风，资本市场，适者生存，不适者淘汰，於是举国上下充满「炒短线快钱」的气氛，举国上下的眼光都投注在投机产业上。
出处: SmartM
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发表于 2014-11-10 16:52:51
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